晚报 | 港股三大指数下跌，地缘冲突催化煤炭股，安全合规担忧引发AI应用股调整；IEA大幅下调石油供应增长预期，称中东战争造成史上最大石油供应中断；高盛前主管放话：任何“政策应对措施”

港股收评

3月12日，港股三大指数探底回升，午后触底后跌幅持续收窄，国企指数尾盘转涨，微幅下跌0.06%盘中一度跌至1%，恒生指数、恒生科技指数分别下跌0.7%及0.54%，科指盘中曾跌至1.6%。

具体盘面上，受中东局势影响能源供应紧张，石油股、煤炭股、铝业股全天表现活跃，其中，中国海洋石油、兖矿能源、兖煤澳大利亚均创历史新高！英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，绿电概念股走高，大唐新能源涨超8%，金风科技涨超7%。

另一方面，加密货币概念股下跌，星太链集团跌近7%，非酒精饮料板块走低，农夫山泉跌超4%。生物医药股、中资券商股、保险股多数低迷。

港股成交额前二十

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南向资金

南向资金今日净买入港股112.83亿港元。南向资金今日成交额1134.67亿港元，港股大市成交2421.80亿港元。南向十大成交股中，盈富基金、中国海洋石油、中芯国际分别获净买入47.01亿港元、12.38亿港元、3.17亿港元。腾讯控股、阿里巴巴-W、金风科技分别遭净卖出4.80亿港元、4.29亿港元、3486.31万港元。

市场热点

地缘冲突催化煤炭股，兖矿能源涨超8%

截至收盘，南南资源(01229.HK)涨12.20%、兖矿能源(01171.HK)涨8.26%、兖煤澳大利亚(03668.HK)涨5.15%。

消息方面，美伊局势升级推升国际油气价格，触发显著能源替代效应。东方证券研报指出，传导路径集中于两方面：燃油成本上行抬升海运费用；天然气价格飙升促使多国重启煤电以替代高价气源，有望推动煤炭价格出现反季节性上行。

安全合规担忧引发AI应用股调整，智谱跌近9%

截至收盘，智谱(02513.HK)跌8.86%、五一视界(06651.HK)跌6.61%、MINIMAX-WP(00100.HK)跌5%。

开源AI应用OpenClaw近期在内地引发关注热潮，但监管部门提示潜在安全风险。香港数字政策办公室明确表示，政府部门部署软件须严格履行风险评估程序，涵盖需求必要性、技术特性、历史记录及安全合规性等维度，并遵循政府信息安全指引。政策审慎态度加剧市场对AI应用商业化路径与监管边界的担忧。

机构观点

宏观展望

IEA大幅下调石油供应增长预期，称中东战争造成史上最大石油供应中断

国际能源署在实施历史性紧急释放库存行动一天后，下调了对石油供应增长的预测，原因是中东战争阻断了霍尔木兹海峡的流通。

IEA目前预计，今年石油供应将增加110万桶/日，较此前预计的240万桶/日大幅下调。预计所有供应增长都将来自欧佩克+之外的地区，因为冲突迫使海湾地区主要产油国削减产量。预计3月石油供应将骤降800万桶/日至9880万桶/日，为2022年第一季度以来的最低水平。

IEA表示：“中东战争正在造成全球石油市场历史上最大的供应中断。”

高盛前主管放话：任何“政策应对措施”都无法阻止油价上涨！

近两周，随着美伊战火殃及“全球能源咽喉要道”——霍尔木兹海峡，国际油价飙涨。与此同时，为确保中东冲突期间全球原油供应充足，各方做出了迄今为止最强有力的努力。

但资深大宗商品分析师Jeff Currie周三警告称，这种损害需要数月时间才能消除，而且任何“政策应对措施”都无法阻止油价上涨。

Currie指出，国际能源署决定从其储备中释放前所未有的原油量，并不能阻止油价上涨。

Currie进一步指出，由于美伊冲突，供应链已在全球范围内遭到破坏。他指出，船只停泊在不该停泊的地方，这些船只的保险单已被取消，沙特阿拉伯、伊拉克和阿联酋等地的生产活动也已停止。

“这种损害需要几个月的时间才能消除，”他补充说。

他还称，在国际能源署决定释放石油储备后，“流速”才是关键。Currie估计，这些储备每天最多可以释放200万桶石油，因此国际能源署释放的4亿桶石油可能需要200天才能全部释放完毕。

Currie表示，考虑到石油市场整体受到的冲击（可能达到每天1800万桶左右），国际能源署此次发布的影响“微乎其微”。

个股机会

小摩：中东局势致船费处结构性高位，重申对中远海能(01138)“增持”评级

摩根大通发布研报称，举行专家电话会议讨论伊朗相关事件如何重塑油轮与天然气运输市场，超过90名投资者参与。重申对中远海能(01138)H股“增持”评级，认为该公司持续保持六位数运费收益，加上船队供应趋紧，有望持续支撑盈利动能。该行给予其目标价为24港元。

高盛：予康龙化成(03759)“买入”评级，目标价30.7港元

高盛发布研报称，康龙化成(03759)与礼来(LLY.US)达成合作协议，支持Orforglipron在中国的本地供应，礼来预期向康龙化成投资2亿美元，以支持其技术能力建设，并随着项目进展，有望进一步扩大合作范围。予康龙化成港股“买入”评级，目标价为30.7港元；予康龙化成(300759.SZ)A股“中性”评级，目标价为38元人民币。

花旗：升老铺黄金(06181)目标价1,162港元，盈喜胜预期重申“买入”评级

花旗发布研报称，维持老铺黄金(06181)为其中国珠宝板块首选。基于较高的毛利率预测，将2025至2027年净利润预测上调2%至3%，目标价由1,119港元上调至1,162港元，相当于预测今年市盈率24倍，重申“买入”评级。

老铺黄金发盈喜，预告2025年净利润同比增长226%至233%，至48亿至49亿元人民币(下同)，高于该行预期的47亿元，以及市场预期的45亿至48亿元。经调整净利润同比增长233%至240%，至50亿至51亿元，已剔除股份支付影响。收入同比增217%至229%，达270亿至280亿元，符合该行预期，并高于市场预期的260亿至270亿元。

该行认为毛利率收窄情况好过原先忧虑。按推算，2025年核心净利润率由2024年的17.7%扩张至17.9%至18.9%，反映强劲的经营杠杆效应已超额抵消毛利率可能出现的收缩。以13倍2026年预测市盈率计算，股份估值仍具吸引力。